A Russian rouble banknote is seen in front of a descending and rising stock graph in this illustration taken March 1, 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration
1 
0 Облигации упали, акции Китая и рубль упали. Взгляд на грядущий день.
Облигации упали, акция Китая падают. Неблагоприятный август для облигаций продолжает сбивать с толку мировые рынки в преддверии сезона летних отпусков. Так в понедельник пошатнувшийся сектор недвижимости Китая ударил по акциям. А растущий доллар ударил по многим валютам, особенно по российскому рублю.
С учетом того, что сезонные объемы торгов настолько малы, а события и данные в дневнике отсутствуют, по крайней мере, сегодня, существует опасность чрезмерной интерпретации недавних событий на рынке.
Но рост доходности долгосрочных облигаций США за последние пару недель, несмотря на относительно неизменные ожидания в отношении действий Федеральной резервной системы, явно встревожил инвесторов.
Вызванный резкой критикой неожиданный шаг кредитной компании Fitch по удалению рейтинга суверенного долга США AAA 1 августа, а также череда предстоящих продаж новых казначейских облигаций и векселей были названы триггерами резкого скачка доходности в этом месяце. Но есть и другие факторы.
Хотя доходность 2-летних казначейских облигаций остается ниже 5% и ниже, чем была в середине года, доходность 10-летних казначейских облигаций продолжает пробовать 9-месячные максимумы около 4,20%. И в результате кривая доходности в этом месяце отклонилась примерно на 20 базисных пунктов. .
Удар по облигациям произошел, несмотря на более позитивные новости об инфляции потребительских цен на прошлой неделе, признаки снижения инфляционных ожиданий домашних хозяйств до самого низкого уровня за более чем два года и прогноз Goldman Sachs в понедельник о первом снижении ставки ФРС к середине 2024 года.
Причины ослабления облигаций
Между тем, фьючерсы на процентные ставки продолжают исходить из того, что ФРС покончила с повышением ставок, оценивая вероятность дальнейшего повышения к концу года примерно один к трем, а к маю – снижение.
Но помимо проблем с предложением долга, облигации могут быть ослаблены целым рядом факторов, включая скачок цен на энергоносители и исчезновение дезинфляционных эффектов годовой базы.
Переосмысление и переориентация подавляющего перевеса глобальных инвесторов в облигации с начала года также может быть проблемой, в то время как также будет беспокойство по поводу того, как будут проявляться все более агрессивные двусторонние ограничения на инвестиции между США и Китаем .
Если взаимный обмен портфельными потоками между двумя экономическими сверхдержавами усилится, могут возникнуть слухи о стабильности огромных активов казначейства США и ипотечных облигаций Китая.
Резкий рост доллара и его влияние
Недавняя корректировка денежно-кредитной политики Японии, возможно, также оказала некоторое негативное влияние на инвестиции в казначейские облигации. Но иена продолжает падать и ненадолго достигла минимума 2023 года в понедельник, поскольку разрыв в доходности облигаций между Японией и США увеличивается.
На короткое время снова превысив 145 иен, доллар (.DXY) накачался на биржах, и его основной индекс достиг максимума более чем за месяц. Доллар резко вырос по отношению к российскому рублю, поднявшись до 100 рублей впервые после вторжения в Украину в прошлом году и вызвав критику со стороны Кремля за чрезмерно мягкую денежно-кредитную политику его центрального банка.
Это было еще одно плохое начало недели для акций Шанхая (.SSEC) и Гонконга (.HSI), которые снова сильно упали, поскольку долговые проблемы гиганта недвижимости Country Garden усугубились, его офшорные облигации были приостановлены, а его акции упали на 16% до рекордно низкий. Акции Азии в целом также были ниже.
Китайский юань достиг самого низкого уровня с июня, так как трейдеры ожидают возможного снижения процентных ставок на 1 год во вторник.
Но фьючерсы на Уолл-Стрит и европейские биржи были выше, и американские инвесторы рассчитывали на большую неделю для оценки розничной активности: данные по розничным продажам в стране за июль должны быть опубликованы во вторник, а доходы крупных ритейлеров за второй квартал должны быть опубликованы.
По сообщениям агентства Рейтер. Анализ Майкла Долана
