1 
0 Уолл-стрит готовится к ускорению торговых расчетов
Уолл-стрит готовится к ускорению торговых расчетов. Так во вторник торги в США перейдут на более короткие расчеты, что, как надеются регуляторы, снизит риски и повысит эффективность на крупнейших финансовых рынках мира. Но, как ожидается, временно увеличит количество неудачных транзакций для инвесторов.
Чтобы соответствовать изменению правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), принятому в феврале прошлого года, инвесторы в акции США, корпоративные и муниципальные облигации и другие ценные бумаги, должны рассчитаться по своим сделкам через один рабочий день после сделки вместо двух по состоянию на 28 мая.
Канада, Мексика и Аргентина, ускорили свои рыночные операции днем ранее, перейдя на один день в понедельник. По данным Канадской ассоциации рынков капитала в понедельник, переход в Канаде прошел гладко.
Ожидается, что Великобритания последует этому примеру в 2027 году. И Европа рассматривает это изменение.
Регуляторы стремились к новому стандарту, обычно называемому T + 1, после торгового безумия 2021 года вокруг «акций мемов» GameStop (GME.N)., подчеркнул необходимость снижения контрагентского риска и повышения эффективности использования капитала и ликвидности в операциях с ценными бумагами.
«Сокращение расчетного цикла… поможет рынкам, потому что время – деньги, а время – это риск», – заявил в своем заявлении председатель SEC Гэри Генслер, добавив, что это сделает рыночную инфраструктуру более устойчивой.
Однако это сопряжено с риском, поскольку у компаний меньше времени на то, чтобы накопить доллары на покупку акций, отозвать акции, взятые в кредит, или исправить ошибки транзакций, что может повысить риск неудачных расчетов и повысить транзакционные издержки.
Сделки терпят неудачу, если покупатель или продавец не выполняет свои торговые обязательства к дате расчетов, что может привести к убыткам, штрафам и нанесению ущерба репутации., «Надеюсь, мы начнем видеть ожидаемую выгоду, а именно снижение риска, уменьшение маржи или залога, и мы надеемся, что это произойдет без серьезного влияния на расчетные ставки», — сказал Р.Дж. Рондини. директор по операциям с ценными бумагами Института инвестиционных компаний.
Расчет — это процесс перевода ценных бумаг или средств от одной стороны к другой после заключения сделки. Это происходит после клиринга и управляется Депозитарной трастовой компанией (DTC), дочерней компанией Депозитарной трастовой и клиринговой корпорации.
США последуют за Индией и Китаем, где уже существует более быстрое урегулирование.
ЗВОНКИ НА ВЫХОДНЫЕ
Участники рынка, такие как банки, депозитарии, управляющие активами и регулирующие органы, работали в выходные дни, чтобы обеспечить плавный переход, сообщила на прошлой неделе Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (Sifma). Был создан виртуальный командный центр, в котором принимают участие более 1000 человек, которые будут присоединяться к звонкам, чтобы обсудить переход.
В среду произойдет еще одно большое испытание для рынка, поскольку сделки, заключенные как в пятницу, когда еще действовал Т+2, так и во вторник, в первый день Т+1, будут расчетными, что приведет к ожидаемому росту котировок. объем.
Первоначально ожидается больше торговых неудач , хотя DTCC и участники рынка проводят серию тестов., месяцами. Рост числа неудач наблюдался в 2017 году, когда США перенесли расчетный период с трех дней до двух.
«Совершенно нормально, что мы увидим какие-то небольшие изменения в расчетных ставках… но мы ожидаем, что расчетные ставки быстро вернутся к норме», — сказал Рондини.
В среднем участники рынка ожидают, что процент отказов увеличится до 4,1% после внедрения Т+1 с нынешних 2,9%, согласно опросу, показала исследовательская фирма ValueExchange. Sifma ожидает, что рост числа отказов будет минимальным, а SEC заявила, что в краткосрочной перспективе может наблюдаться его рост.
Брайан Стил, президент отдела клиринга и услуг по ценным бумагам в DTCC, сказал, что более 90% представителей отрасли приняли участие в этом процессе с момента начала тестирования в августе 2023 года. Переход отрасли на T все еще сохраняет «глубокую мышечную память». +2 в 2017 году, сказал он.
РИСК/НАГРАЖДЕНИЕ
Торговые организации заявляют, что этот сдвиг снизит системный риск, поскольку он снижает риски для контрагентов, улучшает ликвидность и снижает требования к марже и обеспечению.
Тем не менее, некоторые участники рынка обеспокоены тем, что это изменение может перенести риски на другие части рынков капитала, такие как связанные с торговлей иностранные биржи для финансирования операций и кредитования ценными бумагами.
Иностранные инвесторы, владеющие почти $27 триллионами, в американских акциях и облигациях, должны покупать доллары для торговли этими активами. Раньше у них был целый день на поиск валюты.
Нацуми Мацуба, руководитель отдела валютной торговли и управления портфелем в Russell Investments, сказал, что фирма использовала небольшие сделки за несколько недель до внедрения, чтобы проверить ликвидность рынка в нерабочее время, в то время, когда, как известно, редко можно увидеть, сколько банковских контрагентов продлевают торговые часы в выходные дни. .
Участникам рынка, возможно, придется полагаться на рынки однодневного финансирования для устранения дефицита ликвидности, вызванного разными сроками расчетов по активам, что может оказаться дорогостоящим, учитывая, что ставки краткосрочного финансирования превышают 5%.
Этот шаг также требует, чтобы биржевые фонды (ETF) совмещали многочисленные юрисдикционные требования и потребности в капитале .
Джерард Уолш, возглавляющий группу клиентских решений на глобальных рынках капитала компании Northern Trust, сказал, что менеджеры должны знать о потенциальном диапазоне доступных решений.
«Я не думаю, что что-то из этого проявится на первой неделе», — сказал Уолш.
По материалам репортажей Лоры Мэтьюз и Каролины Мэндл; АВгентство РЕЙТЕР
